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北京和众汇富:杭州老字号百货上市企业,为何越来越不挣钱了?

发布时间:2020-01-23 来源:行业动态 访问次数:111

   

董事长年薪500万,利润却连年下滑,杭州老字号百货企业怎么了


每个城市,都有那么几个代表当地底蕴的品牌,比如地道北京味的牛栏山、遍布重庆的重庆百货、上海人必喝的光明牛奶等等,在多年的变迁中,这些企业品牌不仅带给了消费者高品质的产品,也成了一个个历史符号,深深的烙在了当地人的心里。

而在杭州的百货零售市场,能延续几代人记忆的,也许就是解百购物和杭州大厦了,跨过百年的杭州解百是老字号企业,在收购杭州大厦后,公司的收入上了一个台阶,但是在费用等的大幅攀升下,公司的利润近几年却出现了连续下滑。


「和众汇富」杭州老字号百货上市企业,为何越来越不挣钱了?



一、收购杭州大厦后,杭州解百购物业绩却并不亮眼


杭州解百是起源于1918年的国货陈列馆,后来成为杭州最早的国营百货店,经过几十年的发展,公司于1994年成功A股上市。目前,公司旗下有三家商场,杭州解百购物中心、解百义乌店,以及在2014年收购的杭州大厦。

这里和众汇富不得不再说一下杭州大厦,它和上海恒隆、北京新光天地、长春卓展,并称为我国四大名商厦,世界最顶级品牌中有超过80%在杭州大厦落户。而自2007年,杭州大厦的销售和利润一直位居全国百货单店第一,后来被北京新光天地赶超。


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从年报数据来看,2018年杭州解百实现营业收入59亿元,其中94%来自商品销售,0.6%来自客房业务,并且解百义乌店营收只有5000多万。可见,公司收入来源就靠解百购物中心和杭州大厦两家商场。

那么,一个是百年老字号,一个曾是最赚钱的百货店,两者强强联手后业绩到底怎么样呢?2016-2019前三季度,杭州解百实现营收分别为52.4亿元、57.8亿元、59.1亿元和45.2亿元;实现净利润分别为1.96亿元、1.8亿元、1.49亿元和1.41亿元。可见,公司收入在小幅增长,但利润却在持续下滑,强强联手后业绩却并不亮眼。


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挣钱能力下滑,导致杭州解百的每股收益和加权净资产收益率不断走低,基本每股收益从2014年的0.34降到了2018年的0.21,加权净资产收益率从2014年的13.74%下滑到了2018年的6.35%,而这也导致公司逐渐被投资者冷落,股价持续低迷。


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二、费用攀升等,是拖累杭州解百业绩的关键


那么,杭州解百为何收入在增长,但净利润却在持续下滑呢?和众汇富先带大家看一下公司的毛利率和净利率数据。


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从以上数据我们发现,杭州解百的毛利率从2014-2017年呈现小幅攀升态势,但是净利率却从2015年以来呈现持续下滑态势,这说明公司在营业成本控制上还是比较好的。而在毛利率攀升下,净利率的下滑基本上就确定是费用端等影响的了。

果然,杭州解百的销售管理等期间费用支出,在最近几年增长确实比较快,从2015年的6.61亿元,增长到了2018年的7.62亿元,看似增长不多,但对本就利润微薄的杭州解百来说影响却不小。


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那么这些攀升的费用都花在哪了呢,通过进一步研究公司年报数据,我们发现,租金以及员工薪酬大幅攀升明显,2018年公司支付的租赁费高达2.34亿元,比2017年的1.95亿元增长了不少。

另外,2018年杭州解百在涨工资上也是大手笔,公司管理费用中的管理人员薪酬高达1.62亿元,而2017年是1.25亿元,管理人员薪酬一年涨了3700万,董事长和副董事长的年薪竟高达500万。而相比之下,公司的促销推广费用,却从2017年的0.87亿元,大幅缩水到了2018年的0.16亿元。

在天猫、拼多多、京东等电商加速爆发下,杭州解百却并没有加大促销推广等,来应对电商冲击,反而在大幅上涨管理人员薪酬,确实令人费解。

除了费用支出,杭州解百的资产报废、以及解百兰溪公司的关店损失,也是导致公司利润下滑的影响因素。


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抛开利润下滑,杭州解百的运营能力却在不断增强,公司的存货周转天数由2015年的5.62天,下降到了2018年的3.79天,表明公司的存货周转加快,商品卖的越来越快,真不愧是百年老店。


三、总结


手握老字号解百购物中心以及挣钱能力强大的杭州大厦,杭州解百却受制于不断攀升的费用等,净利润出现了连年下滑。此种情况下公司却在大幅缩减促销费用,大幅增加管理人员薪酬,很让人匪夷所思。

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